金鹰基金:信用债是未来投资重点
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  近期债市出现小幅调整,但金鹰基金(微博)认为,调整是暂时的,整体环境依然对债市有利。由于信用债票息较高,在政府刺激经济降低企业违约风险的情况下,投资信用债将取得高于国债投资的回报,同时可以采用杠杆操作,进一步提高组合收益。因此,信用债的投资将是未来一段时期债券投资的重点。

  国投瑞银韩海平建议投资者逐步缩短利率组合久期、待收益率反弹时可适当增持;信用组合维持短久期,注重持有其收益率,注意回避信用质地较差的个券。考虑到经济复苏乏力,股市难以有趋势性行情,在市场下跌较多时增持主体性转债。

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  本报讯 南方基金2010年下半年债券市场策略报告指出,下半年经济政策基本面对于债市偏多,建议适当提高债券仓位,提高组合久期区间至3-5年;积极把握市场短期波段机会,注重持有收益;并关注全球经济共振和国内经济改革带来的趋势性机会。

  不过,在下半年的债券投资中,金鹰基金认为仍需要关注以下风险因素,如经济形势好转带来的权益市场的机会,权益市场一旦反转将引致债券的抛售;受天气影响,食品价格走高,或者经济好转使得通胀出现反弹;政策放松预期迟迟未能兑现,资金利率居高不下,杠杆收益降低。至于后市的操作策略,金鹰基金认为需要密切关注宏观经济形势和货币政策的变化,根据不同的市场环境确定组合相应的久期和品种,同时将保持适当的流动性以应对其他类资产可能的反弹。(常仙鹤)

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  南方基金固定收益部总监李海鹏表示,下半年经济政策基本面对于债市偏多,建议标配波动率较低、中长期收益可观的大盘转债;下半年无风险债供给适度,但在三季度3-5年地方政府债发行集中,中期国债将面临一定冲击。若只考虑银行和保险的需求,估算其总需求为9100亿-12250亿,与下半年国债和金融债9800亿的净供给相比较,资金面仍较为充裕。建议适当提高债券仓位,提高组合久期区间至3-5年。 (付建利)

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  二季度经济环比见底、通胀回落趋势不变,但经济回升乏力,债市短期风险较小,考虑到目前收益率水平,下行空间亦有限,利率收益率呈窄幅震荡,国投瑞银稳定增利基金经理韩海平与饶刚看法相似。

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  与王立和谢军在选择信用债的策略不同,国泰双利债券胡永青认为,“中低等级信用债表现将体现出高票息的优势,在流动性没有出现逆转之前,其持有期收益仍具有优势。”

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