阳光私募规模膨胀 净值分化日益明显
分类:股票基金

  来源:第一财经研究院中国阳光私募基金数据中心

  ——2009年3月阳光私募业绩排行榜点评

  ——第一财经中国阳光私募基金排行榜2009年8月榜报告

  “第一财经·中国阳光私募基金排行榜”09年3月榜单今日出炉,依托去年11月以来的活跃股市,部分阳光私募基金继续延续凌厉的盈利态势,做足了这波意料之外、情理之中的行情。按照最新的榜单统计和市场数据,目前公开基金规模数据的一些阳光私募基金公司的资金管理规模,已经超过了部分规模较小的公募基金公司,也就是说,私募基金与公募基金的全面竞争的时代,已经不知不觉提前到来。

  红周刊特约作者 张师丞

  第一财经研究院中国阳光私募基金数据中心

  按公募基金(股票型产品)的管理规模排序,现在已经有三家公募基金公司的管理基金规模不足10亿元人民币,而在“第一财经·中国阳光私募基金排行榜”的在榜产品中,管理规模排在第一位的私募产品——星石系列,现在已经运作的就有11期产品,目前星石的管理规模已经堪比小型的公募基金管理公司。这个时点,比一般市场人士预料的早了整整三年(一般认为,中国的私募基金发展发展到五到十年,才会挑战公募基金的市场地位)。这一里程碑事件,对于中国理财市场的总体格局,将会产生重大的影响。

  第一财经中国阳光私募基金排行榜(2009年3月)榜单近日出炉。由于近来股市行情较为热闹,私募基金的净值开始加速上涨,一些私募基金中的业绩优异者的净值已经超越了1.50元。更令人可喜的是,阳光私募产品的规模在迅速膨胀。

  如同2008年年末上证指数是从1664点依靠强大的流动性支撑起来一样,市场一旦对于流动性的预期稍有踟蹰,股票指数的杀跌动力必然强大,绝对不容小觑。尽管大家对于上证指数3468点以上还有多少空间已经基本不抱什么希望,但是从3200点到3400多点的最后的疯狂还是使人欲罢不能。盘点近期的市场,很多投资者受挫的原因归于两类:一为输于贪婪、二为输于犹豫。

  阳光私募凌厉反攻,73只产品业绩翻红

  从榜单上显示,产品家数最多的星石系列在华润深国投平台上已经发行了11只私募产品,差不多有10亿元的管理资金规模,而其后续正在发行的还有四期产品;朱雀系列借助银行私人理财平台,大幅扩大自己的管理规模;由前公募明星基金经理吕俊掌舵的从容投资则转身结构化理财产品,通过某家银行发行了两期理财产品,总运作资金也在6亿元上下。这些阳光私募的资产管理规模已经接近一些小型的公募基金管理公司了,公募私募的正面竞争已经悄然到来。

  在这一轮涨跌中,价值投资还是趋势投资的争论在私募界又热热闹闹地开始被议论。今年的前八个月的指数显示,趋势投资在前七个月的单边向上行情中并未取得绝对超越大盘的业绩(尽管一轮轮的板块轮动清晰可见,有许多个股涨幅超过了三倍),但是在这次快速下跌中,顺势而为的趋势投资者确实成功逃顶;而崇尚价值投资为主线的投资人,更注重对于上市公司的各类研究,操作上不会频繁换股,半年多来业绩也是各有千秋,阳光私募是个新兴行业,市场关注度高,但由于没有成熟的客户市场,私募公司要想获取生存空间站稳脚跟,必须兼顾短期业绩指标。虽然理论上投资不是一个只看短期业绩指标的行业,但浮躁的市场显然缺乏耐心和常识。所以,市场每一次震荡都是对所有私募基金管理人的考验,是挑战更也是机会。

  由于阳光私募基金产品只有实现盈利才能获得业绩提成,使得所有私募公司必须以追求正回报作为自己的终极目的。去年一年,绝大多数产品都仅仅跑赢大盘而无真正获利,所以大都是忙碌却无斩获。进入09年,延续至今的活跃股市,使得很多阳光私募基金在短短几个月就获得不菲的收益。

  月度榜单:出手勇猛者胜

市值(元) 基金指数(点) 上证指数(点) 阳光私募指数增长率(%) 08上证综指增长率(%) 09上证综指增长率(%)
107.1228 1000.00 5180.51 0.00% 0.00% 0.00%
110.9669 938.80 4497.13 -6.12% -13.19% 0.00%
113.4242 862.38 3962.67 -13.76% -23.51% 0.00%
112.5864 778.21 3094.67 -22.18% -40.26% 0.00%
131.5604 822.41 3637.32 -17.76% -29.79% 0.00%
122.2267 731.20 2868.80 -26.88% -44.62% 0.00%
125.3382 718.84 2778.36 -28.12% -46.37% 0.00%
126.4503 681.82 2450.61 -31.82% -52.70% 0.00%
125.6503 631.23 2075.09 -36.88% -59.94% 0.00%
127.2571 606.30 1930.65 -39.37% -62.73% 0.00%
126.2986 607.82 1986.44 -39.22% -61.66% 0.00%
132.8728 625.45 1954.21 -37.45% -62.28% 0.00%
139.0318 638.71 1954.44 -36.13% -62.27% 0.00%
156.6676 701.43 2261.48 -29.86% -56.35% 15.71%
165.1744 709.43 2281.09 -29.06% -55.97% 16.71%
186.4450 758.88 2503.94 -24.11% -51.67% 28.12%
203.4297 775.88 2597.60 -22.41% -49.86% 32.91%
232.8158 813.51 2880.49 -18.65% -44.40% 47.38%
277.8249 885.83 3189.74 -11.42% -38.43% 63.20%
257.0099 857.13 2960.77 -14.29% -42.85% 51.49%

  盘点本期所有在榜的158只产品,共有73只产品取得了正收益,占比46.20%;净值未回复到1元的产品共有85只,占比53.80%。

  从3月榜单的统计时段看,上证综指大致走了一个先抑后扬的V字形走势。从2月份下旬的2260点附近下探200点后,又回升到2280点左右,月平均涨幅不到1%。虽然市场走势犹犹豫豫,个股机会还是此起彼伏,总体来说应该是一个小阳春走势。

  月度排名:围棋高手独领风骚

图片 1

  在这一个月的运行中,阳光私募基金的走势出现较大的分化,一些市场敏感性较好的私募基金明显跑赢大盘,而一些畏首畏尾的私募基金业绩则被甩下较大的距离。

  近一个月,上证指数从3266.92点冲顶3478.01点,旋即俯冲式下跌到2911.58点,本榜单取值月度区间大盘跌幅高达10.88%,如果从最高位算起,跌幅更达16.29%,个股价位跌幅超过30%的遍地都是。

  数据显示,单位净值在0.8~1.2元之间的阳光私募产品明显增加,占比42%左右,近半产品通过这几个月的操作,已经多少恢复元气,净值情况改善明显,很多公司进入赢利阶段,阳光私募整体活力初现。

  本月进入榜单统计范围的一共有158个私募基金产品,总体平均跑赢大盘0.98%。有7个产品单月跑赢大盘10%以上(见表1),而排在末尾的3个私募产品都是成立时间不长的私募产品。

  在这种行情中,参与“第一财经阳光私募榜单”月度排名的225个私募产品的月度平均增幅为-3.18%,同期,213个股票型公募基金的投资回报率为-9.166%,逊于私募5.99%,主要原因是由于公募基金规模大又有仓位限制,大跌市尤为不利。私募基金规模小、可任意仓位,灵活性高。

  从绝对净值数据看,排名靠前的是成立较早的云南信托·中国龙、深国投·亿龙中国、景林稳健、平安信托·天马light-horse。除中国龙成立于03年,上述其他三个产品都成立于06年间,相比之下,light-horse数据弱些。

  月度排名第一的是在平安信托发行的老牌私募淡水泉2008,月度净值超越大盘18.1%。这个私募基金由前嘉实基金的总裁助理赵军掌舵,该公司一共有两个产品运行,成立于2007年9月的淡水泉成长1期这次也荣登月度榜单第15名。在上证指数5000点成立的信托产品能在大盘跌了差不多一半的时候,净值维持在1.14元附近,应该是十分不容易的。

  新锐私募脱颖而出是这次月度榜单的一大特点。在月度榜单的前二十位中,除了排名第十三位的中融以太,基本都是“新生代”的阳光私募产品,其中,成立于08年间的占比47.3%、成立于09年间占比52.6%。

  特别值得一提的是,成立于08年下半年的中融信托的混沌1号、深国投的重阳1号和中铁信托的鑫兰瑞,迄今的净值增长已接近或超过50%,成为近期崛起的黑马。只半年左右时间,就让投资者委托资产升值近半,成绩斐然。

  排在第二位的是在华润深国投平台上发行的景良能量一期,月度净值超越大盘15.87%。这个产品成立至今正好满一年,净值略少于0.8元,总体还是跑赢了大盘。排在第四位的是一个新的私募产品鑫兰瑞,这家扎根于成都的新私募,去年8月份在衡平信托平台上开始操作,一直不显山不露水,这次净值一跃超过了1.44元。而最近一二个月一直抓紧市场机会的老牌私募——石波操盘的尚雅系列和李华伦领衔的朱雀系列,也各有两个产品打入月度榜单前10位。

  另外,月榜十强中,齐刷刷有5家是中融信托平台上发行的产品,震荡市凸显出中融信托不仅市场化程度较高,而且在选取私募产品上也是独具慧眼,本着对旗下投资者负责的态度,把稳健作为选择的第一考量。

  反之,成立至今,仍有9只阳光私募产品的单位净值不足0.5,【详见图标(二)】而介于0.5~0.6之间的也有9只产品,两者占到榜单产品总数的11.39%。可见,阳光私募两极分化的现象愈演愈烈,强弱产品净值之间的差距也越来越大。

  从月度榜单看,排名靠前的私募产品的资产管理人大都市场感觉较好,出手较狠较猛,如由券商人士出身的操盘手执掌的湖北国乾、向日葵等产品,近期表现都相当不错,尤其突出的是老牌私募睿信系列,在这几个月的反弹中净值上升很快,从最低不足0.5元增长到0.7元左右,绝对回报率不可谓不高。

  这次月榜冠军是刘睿执掌的鑫兰瑞一期,而另一个产品——鑫兰瑞二期紧随其后,排名第四。这家扎根于成都的私募投资公司,操作风格明显适合于目前的震荡行情。值得注意的是鑫兰瑞一期在短短一年的时间内,增幅接近90%,而本月在基准下跌10%的时段,净值不降反升12%。基金掌门人刘睿是原国家少年围棋队的高手,以黑白道运用于股市阴阳线之中,迄今为止,达到了很多投资高手难以企及的境界。

产品简称 产品成立日期 取值日日期 取值日净值 产品成立日期 投资公司 基金管理人
开宝 1 2007-11-19 2009-3-13 0.4901 2007-11-19 开宝 李艾峻
价值投资 1 2006-6-12 2009-3-16 0.4808 2006-6-12 惠理 谢清海
世通 1 2008-2-18 2009-3-5 0.4807 2008-2-18 世通 常士杉
林园 3 2007-9-20 2009-3-13 0.4742 2007-9-20 林园 林园
林园 2 2007-9-17 2009-3-13 0.4717 2007-9-17 林园 林园
晓扬精选 3 2008-1-16 2009-3-20 0.4656 2008-1-16 晓扬 杨骏
先锋 1 2007-12-17 2009-3-13 0.4459 2007-12-17 钧锋 陈湘义
龙票 1 2008-1-29 2009-3-13 0.3887 2008-1-29 龙票 曾详文
鑫鹏 1 2007-12-20 2009-3-20 0.3487 2007-12-20 鑫鹏 阮杰

  而一些前期操作比较优异的私募基金产品,如星石系列、武当系列、从容系列,不论行情怎么激烈变化,其净值波动均不大,估计是对短期大势判别不准,基金经理有意保持较轻仓位,静观其变。

  另外,此番月度第六的中睿合银二期、排名第十一的中睿吉祥管家一期,所属投资顾问公司尽管注册在深圳,其领军人物还是刘睿,也就是说,这次刘睿系的四只产品包揽了月度榜单的第一、第四、第六和第十一位,月度独领风骚。

  按照产品的成立时间细分,本期73只取得正回报的产品的成立区间,大都落在07和08两个年度。

  如果以同时段统计的215家公募股票型基金(含封闭式基金)的业绩来看,同期回报率超越大盘1.616%,略胜私募基金的平均水平。而公募基金中成绩最好的银华领先策略跑赢大盘6%,成绩最差的基金开元跑输大盘近7%,公募基金之间的差距要远小于私募基金产品,这也符合榜单成立以来的一贯规律。

  另外,老牌稳健选手江晖的星石系列和一直以来市场参与度较低的中欧瑞博系列、塔晶系列这次顺理成章地几乎毫发未损,朱雀系列、淡水泉系列、和云南国投的中国龙系列也基本成功逃顶。而华润信托的道合系列、金中和系列、红山系列、,平安信托的证大系列等,因重仓位而月度排名靠后。

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  季度榜单:收益最高者达57%

  近三月 部分老牌私募涨幅喜人

 

  从沪深两市的近三个月行情来看,市场基本形成了一个W形走势,季度上涨14.8%。这三个月的行情特点是在曲折中向上进攻,板块轮番涌动,个股机会活跃。对于私募基金可算是一段不错的时光。

  近三个月,上证指数从2676点上涨到2911点,涨幅8.78%。深国投平台的龙腾基金(季度回报率42.4%)、时策基金(季度回报率38.58%)和瑞象丰年(季度回报率35.47%)分获季榜前三。

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