快准狠流另类私募崛起 高频交易客野生野长
分类:股票基金

  他们的操作风格对个人依赖程度太强,资金量一大就不好操作了

   理财周报私募实验室研究员 曾芳/文

  王玉

  黄婷

   小信托产品多,老私募规模大

  或许,人们很难再从公开渠道领略知名私募基金经理杨永兴创造投资神话的风采了。

  “右侧”、“趋势”、“高换手率”,私募圈中,除了价值派基金经理外,一部分以“快”、“狠”、“准”见长的私募已经崛起。

   据壹私募网研究中心统计,在刚刚过去的三月份共有7家信托公司新增发行27只私募产品,其中19只非结构化产品,8只结构化产品,但增发总量较上月减少6只。

  杨永兴在去年下半年离开深圳市证通天下科技有限公司(下称“证通天下”)自立门户,成立深圳市永圣慧远投资有限公司 (下称 “永圣慧远”)。

  他们不是A股私募圈中的主流,但作为一小股野生野长的投资力量,他们正在时间的历练中顽强地显示着自己的市场地位。随着业绩的彰显和规模的扩张,这种超短线且高度依赖核心投资人的操作方式也与其他阳光私募一样开始遭遇成长的烦恼,在这个十字路口,他们开始寻求不同的发展方向。

   其中,增发产品最多的信托公司是中信信托,其发行的私募产品占增发总量的33%,其次是外贸信托占比26%,陕国投和山东信托都有15%的增发比例,这四家公司的产品规模和增发速度都相当可观。

  据悉,今年3月初,杨永兴发行的第一只阳光信托产品 “重庆信托·策略大师”(下称“策略大师”)已期满清盘,而去年底发行的“永圣慧远稳健增值”很可能是其管理的最后一只阳光化私募信托产品。

  “高换手率不等于激进”

   于1987年成立的外贸信托原主要以贷款运用和权益投资为主,但近年来不断增加对证券投资类别的集合资金信托计划,如富韬、富鹏、稳健增值,以及今年三月份增发的盈融达精英1期(富锦3)、鼎诺和康成亨结构化。尽管其证券投资类私募规模不足以与中信信托、平安信托等信托大头抗衡,但从其投资类私募今年以来的回报走势来看确实有后来居上之势,例如旗下的永圣慧远稳健增值以今年收益12.35%位列非结构化私募榜的第四名。

  由于杨永兴目前在国外,本报未能联系到他本人。一位接近杨永兴的人士称,在阳光化私募界真正证明自己后,杨永兴可能会专心做回自己的投资,重回民间私募,并有新的兴趣点。

  刘睿是深圳中睿合银投资管理有限公司的创始人之一,目前也是公司的董事长和投资总监。“刘睿是中睿合银的灵魂人物。”私募排排网研究中心的研究员彭小武对第一财经日报《财商》记者说。

   去年冠军私募新价值投资仍然保持强劲的规模优势,本月同时发行新价值10期和新价值8号依然由罗伟广担纲。包括之前发行的7只产品在内,其总管理资产规模已经突破10亿大关。而两只新产品成立以来一直处于上涨通道,截至3月26日新价值10期公布净值达到1.0307元,回报率3.07%;新价值8号为1.0033元,回报率0.33%。

  “单飞”

  彭小武的描述更让记者领会到刘睿的交易策略在中睿合银举足轻重的地位。

   而中睿合银与瀚信资产并驾齐驱,分别增发两只产品:中睿合银4期、中睿合银5期;翰信成长5期、天富3号。其中,中睿合银掌门人刘睿广纳具有多年证券分析经验之贤才,并已经形成“高频交易的趋势投资”的优秀团队,对于新发产品的操作运行稳操胜券。

  成立于2009年3月2日的 “策略大师”截至今年2月26日的净值为2.928元,获得了193%的净值增长率。证通天下总经理李世勇称,持有者对收益很满意,该信托产品1年合约已满,到期清盘。重庆信托网站信息显示,“策略大师”项下全部信托受益权于2010年3月22日进行转让,不再公布其净值。

  “比起高频交易,我应该是更倾向于趋势的投机。”在接受本报记者采访的时候,刘睿轻描淡写地描绘自己的投资方式。

   和聚投资、景良投资和武当资产也在本月增发行列崭露头角,为其该系列产品延续财富效应。

  该产品的投资顾问原为证通天下。证通天下成立于2003年,当时董事长为杨永兴,总经理为李世勇。在成立初期,该公司以参加炒股比赛为主,也就是在这个时期,公司的硅谷基金团队因优秀业绩声名鹊起。公司主营信托业务和证券信息服务业务。杨永兴既是硅谷基金的创始人,也是证通天下信息服务产品“策略大师证券分析系统”的首席设计师。

  在国外,高频交易是指从极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机程序化交易,而在国内,高频交易则在期货市场上应用较多,但多数是人为操作实现快进快出。刘睿的风格从某种程度上也属于这种人为操作的高频交易。

   孙建冬首发鸿道1期,一票难求

  2009年年中,杨永兴离开策略大师团队。7月,永圣慧远成立,证券信息服务业务保留在证通天下,信托业务由永圣慧远接管,“策略大师”的投资顾问变更为永圣慧远。

  “作为一个趋势交易者,刘睿最大的特点就在于他对时点的准确把握以及其严格的交易纪律。”中睿合银的另一位合伙人表示。

   原华夏基金的元老级基金经理孙建冬3月首次亮相私募界,在3月成立了北京鸿道投资有限公司并与山东信托合作发行首只私募产品“鸿道1期”。孙建冬独担私募大旗又为“公募派”队伍添加一闪耀亮点。

  证通天下内部人士透露,目前,证通天下的法人关系也已经变更完毕,杨永兴在证通天下已经没有股份,也不再是证通天下的董事长。两家公司之间也没有合作关系。

  “持股时间一般是3天到一个星期,很少会超过一个星期。”刘睿说。

   凭借孙建冬在公募界的名声与管理华夏旗下基金的辉煌业绩,使得他在“奔私”路上坦途一片。推介期还未过,已经没有名额了。

  据上述接近杨永兴的人士介绍,去年杨永兴就希望能够专心地做投资,也正是因此,杨永兴自立门户,不过,硅谷基金核心团队目前大多都留在证通天下。

  在行情好的时候,刘睿曾经试过180倍的年换手率,而在当前的震荡市中,刘睿的换手率也保持在50~60倍的水平。

   不过在业绩为王的私募界,产品顺利并不代表业绩一帆风顺。对此,壹私募网研究中心研究员陈尚淮认为,“一般来说,公募大佬转型后,产品募集都相当顺利,但要经历一个适应期,这一阶段对业绩会有所影响。2007年王贵文初涉私募即遭滑铁卢,旗下5只产品中,有4只产品至今都低于1元,而去年高调入市的李旭利的重阳3期,成立半年来净值只有1.2088元,在316只产品中业绩排名仅为55名。”

  从小在营业部“长大”的杨永兴不到30岁即具有10年的职业操盘经验。在2007年朝阳永续的实盘大赛中,年仅25岁的杨永兴以高达1497%的收益率夺冠,成绩远远超过同期参赛的其他阳光私募和券商集合理财。李世勇对杨永兴的投资赞不绝口。

  如此高频交易的背后,则是刘睿对市场热点的敏锐把握。

   策略大师遗憾谢幕,稳健增值耀眼接力

  2009年3月,证通天下作为投资顾问发行了第一只信托产品“策略大师”,杨永兴抱着证明自己的目的进入阳光私募界。

  作为一名曾经的“围棋手”,刘睿有着极为缜密的逻辑,这对他在交易中把握市场热点起到了极大的帮助。

   3月期满清算的私募产品有来自永圣慧远的“策略大师”,截至今年2月26日的净值为2.928元,策略大师在一年内获得192.8%的净增长率。曾经在炒股比赛中声名鹊起的杨永兴,在阳光化后虽然业绩耀眼但却备受争议。本月起,杨永兴决定清算“策略大师”,给私募界留下一个遗憾的问号和无尽的思考。

  不再发新信托

  目前中睿合银建立了一套量化系统,可以根据设定的参数指标选出当前市场中的一些热点个股或者板块。但刘睿也表示,最终的决策还是得靠人为的判断。

   对于追求绝对收益的阳光私募基金来说,如果以业绩论英雄,杨永兴无愧为优秀的投资管理人,他为客户谋取了最大化的收益,最大限度地增厚了客户的资产;但是出身草根的杨永兴除了在操作方面不透明外,还涉及软件销售、信息指导等咨询业务,同时也缺乏公开站出来澄清自己的勇气,这不可避免的为他蒙上“灰色”的面纱,而且在公募、券商派私募管理人掌握话语权的今天,民间股神出身的私募管理人只能游走在边缘,从这个角度讲,杨永兴受到责难是不可避免的。

  但据了解,现在,杨永兴准备避开闪光灯,因为名声给他带来更多的是烦恼。

  “选股没有特定的标准,只要出现阶段性的热点,一旦捕捉到,我就会马上进行判断和分析,看热点持续性能有多强,然后再决定参与哪些个股。”刘睿说。

   策略大师没有了,不过杨永兴再次扛起了永圣慧远旗下的另外一只产品——稳健增值,成绩依然耀眼,今年以来收益已达到12.35%,位列非结构化私募榜的第8名。

  上述接近杨永兴人士介绍,去年整整一年,杨永兴的电话多在响着的状态,投资者们想方设法找到他的手机号,并且不断咨询,这让杨永兴无法安安静静地做投资。

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