解码2017新能源汽车后补贴时代:电机电控企业该
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整车放量带动全产业链需求提升,电机电控将迎三百亿市场机遇。

近日有媒体报道称,2016年新能源车补政策已于近日由四部委会签完毕,预计将在12月上旬发布。随着新能源汽车后补贴时代的来临,伴随着行业竞争的加剧,电机电控企业将面临哪些挑战?

    今年以来,新能源车行业进入常态化发展,前六批推广目录累计已有1983款车型入选,有望保障行业下半年产销量的持续放量,全年新能源车产销量仍有望实现70万辆的较快增长。作为新能源汽车关键部件的驱动电机及其控制器有望充分受益于行业高增长,根据我们测算,至2020年乘用车、客车和专用车对应的电机电控市场规模分别可达217亿元、33亿元、19亿元,其中乘用车电机电控市场是商用车规模4倍以上,前景可观。

一、新能源汽车后补贴时代,电机电控企业面临以下几个挑战:

    第三方电机电控已进入商用车市场,乘用车市场有望突破。

新能源汽车补贴退坡 引来一波降价潮

    分车型来看,客车和专用车电机电控产品由于认证周期短、技术难度相对较低,第三方电机电控企业随国内新能源车市场爆发而快速占领该市场。乘用车领域目前国产第三方电控企业市场份额与商用车相比仍较小,未来随着国内电控产业逐步成熟和产品认证逐步通过,产业链分工也有望趋于细化,第三方电机电控企业凭借专业技术实力和集成化规模生产的成本优势有望逐步渗透乘用车市场。由于乘用车电控市场远大于商用车,第三方电控企业一旦突破,未来发展弹性较大。

2015年我国新能源客车、专用车、乘用车产量分别为12.47万辆、4.78万辆、20.64万辆。综合来看,2015年由于新能源客车电机电控单一客户出货量大、动力总成系统单价高,电机电控企业维持了较高的毛利率。2016年前三季度,我国新能源客车、专用车、乘用车产量分别约为4.88万辆、0.91万辆、24.4万辆,新能源汽车仍保持增长趋势,但增速明显下降。

    投资建议:寻找切入龙头供应链的优质标的。

从车型来看,乘用车由于其市场空间最大,渗透率最低,将维持高速增长,成为市场核心地位;客车市场回归商用车本质,其大涨局面消失;物流车市场则需等待政策落地,如果落地将有望迎来压制需求的释放。

冠亚体育,    随着电动汽车行业的不断发展,产业链分工将趋于细化,第三方电机电控企业凭借专业的技术实力和规模生产的成本优势必将大幅渗透乘用车电机电控市场。国内电机技术趋于成熟,我们重点推荐有望切入主流乘用车供应链获得高增长的新能源汽车电机标的方正电机。国内第三方电控供应商多发源于传统的工业电机控制器与变频器生产企业,行业玩家众多。随着市场规模迅速扩大,具备核心技术、提前布局抢占市场先机的企业有望脱颖而出。我们重点推荐国内工控领域龙头、积极发展新能源车电控市占率的汇川技术,以及A股较纯正的新能源汽车电控标的公司蓝海华腾。

从电机电控领域来看,单一客户出货量大、动力总成系统单价高的新能源客车生产量下降明显;此外,新能源汽车补贴退坡已成趋势,新能源汽车产业链将引来一波降价潮,而位于产业链中游的锂电池和电机电控企业与整车厂关系密切,其受影响的幅度可能更大,电机电控利润将会受到较大影响。

资本竞相布局 市场竞争加剧

据电动汽车资源网不完全统计,目前涉及电机电控的上市公司就有近50家。随着国内新能源汽车电机控制器生产企业研发进程的加快和成熟产品的推出,以及外资企业参与国内竞争的力度不断加强,未来电动汽车电机控制器市场竞争加剧趋势明显。

对于电机电控企业而言,竞争加剧的市场一方面意味着行业的看好,庞大的市场空间;另一方面,由于市场竞争加剧,企业可能很难拓展新的业务,创造新的利润点,还有可能失去现有客户,市场占有率下降。

车企自配率逐渐加强 市场空间萎缩

根据中机中心公布的新能源车辆装机数据,2016年1-7月,我国新能源汽车电机的总装机量达到了184654台,电机供应商总数为128家,其中,车企为36家,电机企业为92家。综合来看,有30多家车企涉及了电机电控领域,为自己的车型配置相应的电机电控,装机量达102363台 ,占总装机量的55.44%。车企自配电机及控制器已经占据了半壁江山,且有不断增加的趋势。

从市场发展的情况来看,虽然新能源汽车仍旧在快速增长,但主机厂对核心技术的关注度在不断增加,对电机电控的自主研发乃大势所趋,包括互联网造车的企业,同样倾向于自主研发,比如蔚来汽车,其与南京市政府合作投资30亿元的电机及电控系统生产基地,已于今年4月落成。电机电控企业市场空间正在不断萎缩。

二、新能源汽车后补贴时代,电机电控企业何去何从?

新能源汽车是我国重点发展的战略性新兴产业,但仍处在起步阶段,外围的经济环境、产业政策、行业竞争等因素都有可能对新能源汽车产业链企业发展带来较大影响,那么后补贴时代电机电控企业应该如何应对呢?

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