临近反弹 激进类份额或面临投资契机
分类:股票基金

  海通证券分级基金周报

  海通证券(微博)交易型基金周报

  海通证券(微博)基金研究中心基金分析师:倪韵婷

  倪韵婷

  海通证券基金研究中心高级基金分析师:单开佳

  1、A股市场回顾

  市场回顾:2011年最后一个交易周A股以小幅下跌报收。上证指数收于2199.42点,全周下跌0.24%,深证成指收于8918.82,全周下跌0.64%。大盘股相对抗跌,中证100全周下跌0.38%,中证500全周下跌1.82%。

  上周A股迎来久违的反弹。上证指数收于2244.58点,全周上涨3.75%。深证成指收于9030.59点,全周上涨4.59%。大小盘股分化不明显,中证100全周上涨4.43%,中证500全周上涨4.73%。创业板表现不佳,全周下跌0.09%。

  上周A股前两个交易日下跌,后三个交易日收涨,成交量持续萎缩。在前两个交易日中,压制投资者信心的主要是市场持续扩容和资金面的压力。据媒体披露新华网拟在上证所IPO,其融资规模或达10亿元。除了新华网,人民网(微博)等十余家官媒网站也将陆续登陆A股。另外中信重工的IPO的征途或将在日前拉开,其融资规模约在60亿元左右。此外Shibor 7天利率大涨,显示短期资金面紧张。周三和周四两天市场小幅上涨。发改委确定了加快经济转型的6项重点工作,扩大消费需求居首,此类政策暖风频吹,为市场积累了一定的做多动能。周五A股在欧美股市全线上涨、首家基金暂停IPO询价、3月期央票停发释放降准预期等利好因素的影响下,沪深300指数全天上涨1.49%。2011年A股以阳线报收。

  上周A股先涨后跌。前两个交易日市场放量上涨,连破5日、10日和30日均线,煤炭、有色以及水泥等周期性行业领涨。主要利好因素有以下几点:1)温总理的讲话表明了股市在国家宏观经济中占据重要位置,继而证监会主席郭树清部署了关于2012年股市五个方面的具体工作,提振投资者信心。2)12月M2同比增速和信贷增量均超预期。3)央行决定春节前暂停中央银行票据发行,并根据实际需求开展短期逆回购操作,及时补充市场流动性。后三个交易日股指在创业板和中小板股票的拖累下回调。主要利空消息来自资金面,即多只限售股将获上市流通,解禁市值对市场资金面构成较大压力。

  板块表现方面,根据证监会行业分类,上周一级行业和制造业下属二级行业中多数板块下跌,仅采掘业和金融板块出现上涨,涨幅分别是0.28%和0.21%。其余板块中相对抗跌的是金属非金属(-0.46%)、农林牧渔(-0.77%)和木材板块(-0.87%)。消费类及传媒板块出现补跌。医药生物(-3.69%)、综合类(-3.60%)、造纸(-2.96%)、传播文化(-2.81%)以及食品饮料行业(-2.72%)跌幅居前。

  板块表现方面,根据证监会行业分类,上周一级行业和制造业下属二级行业中多数板块上涨,唯独传媒板块出现下跌(-0.28%)。周期性板块整体表现出色,领涨的是采掘业(9.27%)、金属非金属(7.70%)、石油化工(6.26%)和地产行业(5.19%)。相对落后的板块是公用事业(2.26%)、医药生物(2.39%)、社会服务(2.59%)和木材行业(2.82%)。

  本周策略:流动性改善临近,市场或有反弹。2011年最后一周A股跌幅减弱,资金流呈现“越年底越缩量”特征,2012新年度,流动性改善“第二枪”已经临近,海通策略认为春节前再降准概率大,外加12月新增信贷数据、PMI数据均偏正面,以及1季度传统信贷高峰,料A股市场在2012年新年后有反弹。行业上我们看好受益流动性改善,估值偏低的地产、银行,同时前期超跌的个股本周或也有股价修复的行情。债券市场来看,我们仍维持前期观点,当前仍是布局信用债的较好时机。

  2、A股市场展望:关注政策面变化

  交易型基金策略:激进份额可配高杠杆,ETF关注深100。基于上述策略,我们认为激进份额当前临近投资契机,具体品种反弹确立时,建议投资者关注当前有效杠杆较高且前期跌幅较大的信诚中证500B,激进投资者也可关注当前有效杠杆超过5倍,无向下到点折算条款的申万进取。对于债券激进份额而言,我们仍看好信用债配比较高的汇利B,投资者可继续关注。根据海通风格轮动模型提示,从12月30日的数据显示,海通ETF风格轮动模型提示50ETF强于中小板ETF,同时两个指数均处于低估状态,投资者可以2012年1月4日开盘买入50ETF,但不建议进行融资融券操作。

  节前最后一周市场可能较为平淡或者有再次震荡探底,投资者需关注政策面的变化。从流动性方面来看:中国人民银行13日发布的统计数据显示,截至2011年末我国外汇储备达31811.48亿元,该数据较2011年三季度末净减少206亿美元。这是近期我国外汇储备首次出现季度净减少现象,对市场流动性形成压力;春节临近资金需求增加使得银行间市场资金面相对吃紧,加上降准与市场预期节奏不匹配以及本周沪深两市共有22家公司95亿多限售股将上市流通,其中包括农业银行、中国水电等大盘股的10亿解禁股,考虑到年前投资者回收资金的需求,市场在如此大的压力下估计难有出色的表现。从海外情况来看,国际主要信用评级机构标准普尔公司13日宣布下调法国等9个欧元区国家的长期信用评级,称欧元区目前所出台的政策仍不足以遏制主权债务危机的进一步蔓延,这对于欧债危机无疑是雪上加霜。当然也有一些利好的消息:从历史来看,市场有较为明显的春节效应,春节前最后一周多数呈现上涨的态势;另外中国证监会目前在研究论证进一步扩大RQFII试点规模;中国社保基金理事会理事长戴相龙在中国经济年会上对“养老金入市”提出了六条建议;新股发行改革或将网下申购比例提高至20%以上。不过这些消息对A股短期表现较为有限。建议投资者密切关注短期是否会有政策出台,对市场形成影响。从债市来看,节前最后一周资金面将成为主导信用债行情的主要因素,信用债投资思路仍维持前期观点,总体看多信用债,本周仍有配置机会。

  传统封基:折价略有扩大。元旦前最后一周,市场小幅收跌,对应所有传统封基净值继续下挫。从二级市场表现来看,跌幅显著大于净值跌幅,对应大多数传统封基折价有所扩大,经过上周变动,当前二级市场折价最大的为基金久嘉,折价20.06%,基金兴华当前折价最低,为5.61%。从年化折价回归收益看,目前年化折价收益最高的是基金开元,年化折价回归收益为8.72%。当前传统封基平均年化折价回归收益以及折价率处于历史中等偏上水平,当前平均折价率为12.78%,年化折价回归收益为5.79%。

  3、交易型基金策略:股票基金年前保持谨慎 债券基金仍可配置

  封闭式债基:净值回升,折价扩大。上周债券市场略有回暖,对应多数创新封闭债基净值平稳上升。从二级市场表现看,涨跌互相,分化较为显著,其中新上市的华泰信用增利最为逊色,单周下跌了1.93%,而招商信用添利表现最优,上涨2.18%。经过上周变动,目前市场上所有债券封基仍全部折价,且上周大部分创新债基折价继续扩大。

  基于我们对本周市场平淡或再次震荡探底的判断,我们建议本周投资者仍保持谨慎操作,但截止1月13日,信诚中证500二级市场整体溢价4.49%,投资者可留意套利机会。对于债券基金而言,当前仍是较佳的配置时机,投资者可关注上市不久、公司固定收益类整体实力较强的广发聚利以及历史业绩优异的工银四季收益。根据2012年1月13日的数据显示,海通ETF风格轮动模型提示50ETF强于中小板ETF,同时两个指数均处于低估状态,投资者可以2012年1月16日开盘买入50ETF,但不建议进行融资融券操作。

  ETF:大盘蓝筹表现抢眼。尽管上周市场小幅下跌,但仍有部分以大盘蓝筹以及金融行业占比较高的指数为标的的ETF逆市上扬,其中建信深证基本面60表现最好,逆市上涨了1.4%,此外,上证国企ETF和上证综指ETF涨幅也超过1%,而易方达创业板跌幅最深,下跌达4.2%。

  4、交易型基金上周业绩回顾

  股票激进份额溢价进一步攀升,债券激进份额表现分化。上周市场继续震荡微跌,对应大部分股票分级基金净值继续下跌。从母基金净值表现看,平均跌幅为0.97%,较前周跌幅继续收窄,其中尚处在建仓期的银华中证内地资源表现最好,单周上涨了0.7%,被动型产品也较为抗跌,比如双禧中证100、申万深成指、银华深证100、银华等权重90的跌幅都小于1%。从激进份额净值变化来看,母基金表现最差的泰达进取跌幅最深,为4.08%,母基金净值上涨的银华鑫瑞表现最好,涨幅为1.1%。从二级市场表现来看,多数高风险份额二级市场表现优于净值表现,因而整体溢价有所回升,截止12月30日,申万进取的溢价仍最高,为85.93%。上周债券市场继续回暖,债券分级基金母基金净值集体上涨,其中博时裕祥以1.51%的周涨幅领涨,母基金表现最差的为鹏华丰泽,微幅上涨了0.1%。从二级市场变动来看,表现持续分化,其中鹏华丰泽B在净值没有变动的情况下二级市场价格上涨了4.78%,偏债基金景丰B表现最差,跌幅为2.46%。经过上周变动,当前溢价最高的仍为多利进取,溢价36.49%,而利鑫B折价最大,当前折价8.26%。

  传统封基:净值普涨 折价略有扩大。上周市场出现一轮强劲反弹,对应所有传统封基净值普涨,平均涨幅高达1.79%,从净值来看,基金开元在重仓机械、有色金属的强势反弹下表现抢眼,涨幅高达4.48%。从二级市场表现看,涨幅略小,平均涨幅为1.37%,对应大多数传统封基折价略有扩大。经过上周变动,当前二级市场折价最大的为基金久嘉,折价17.49%,基金兴华当前折价最低,为2.29%。从年化折价回归收益看,目前年化折价收益最高依然为基金开元,且该基金上周大涨使得其年化折价回归收益达到7.88%。当前传统封基平均年化折价回归收益以及折价率处于历史中等偏上水平,平均折价率为11.61%,年化折价回归收益为5.33%。

  关注稳健份额折算后短期价格波动。我们提醒投资者关注本周完成定期折算后的稳健份额,包括银华稳进、申万收益、银华金利、建信稳健和银华瑞吉,由于折算后首日显示的前收盘价为折算后稳健份额净值(折算后为1元),而股票稳健份额长期处于折价交易中,因此首日开盘后价格可能会大幅下跌。上周债券型稳健份额大多出现上涨,其中聚利A领涨,涨幅达0.92%,而海富通稳健增利A表现最差,下跌0.55%。从折溢价来看,目前市场上债券稳健份额依然处于全面折价状态,其中折价最高的为聚利A,折价15.24%。从整体折溢价来看,截止12月30日,兴全合润整体溢价1.35%,建信双利整体溢价1.14%,投资者可适度关注。

  封闭式债基:广发聚利领涨。受益于股市和债市上涨,上周全部创新封闭债基净值上涨,平均涨幅为0.38%,其中上市不久的广发聚利涨幅最大,从广发基金(微博)公司之前固定收益类基金业绩来看,表现较为突出,该公司较为出色的固定收益类基金管理能力有望提升基金整体吸引力。从二级市场看,除了前期折价较低的招商信用添利和工银四季收益微跌,其他个基价格均上涨。经过上周变动,目前市场上所有债券封基仍全部折价,其中华泰信用增利折价最大,当前折价14.15%,业绩优异的工银四季收益折价最小,为4.70%。

本文由冠亚体育发布于股票基金,转载请注明出处:临近反弹 激进类份额或面临投资契机

上一篇:顺银点金:11.30原油冻产会议开启,白银后市操作 下一篇:没有了
猜你喜欢
热门排行
精彩图文