“指”点迷津 带你深度认识指数基金
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摘要:中证90指数:网尽两市优秀蓝筹 根据编制方案,中证等权重90指数的成份股由上证50和深成指的成份股组成。其中,上证50指数是由上海证券市场中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股,可以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体...

摘要:常用的指数基金所对应的指数有哪些?有哪些区别? 我国目前使用的反映A股走势的股票指数有几十种之多,以下是在指数基金中比较常用的8个股票指数。 上证指数 上证指数:这是由上海证券交易所编制的股票指数,1990年12月19日正式开始发布。该股票指数的样本为...

  天相投顾金融创新部

中证90指数:网尽两市优秀蓝筹

  常用的指数基金所对应的指数有哪些?有哪些区别?

  2010年2月市场在犹豫中震荡向上。在新基金发行市场上,指数化产品重新成为基金发行的主力:截至2月25日,在发的7只新基金中,4只为指数型基金,1只为指数型基金的联接产品,其他两只基金分别为股票型基金和QDII产品。本文选出其中4只有代表性的基金新产品作客观比较,供投资者参考。

  根据编制方案,中证等权重90指数的成份股由上证50和深成指的成份股组成。其中,上证50指数是由上海证券市场中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股,可以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。而深成指则是从深圳证券市场中层层筛选出来的40家规模最大、业绩优良、成长性好、流动性好、最具市场影响力的一批龙头企业。虽然中证90指数是指数家族中的新面孔,但投资者应该对其成份股非常熟悉,例如工商银行(601398 股吧,行情,资讯,主力买卖)、中国人寿(601628 股吧,行情,资讯,主力买卖)、中国远洋(601919 股吧,行情,资讯,主力买卖)等众多大型企业。

  我国目前使用的反映A股走势的股票指数有几十种之多,以下是在指数基金中比较常用的8个股票指数。

  中海上证50:跟踪上证50 辅以适度增强

  可以看到,中证90指数囊括了上海、深圳两个证券市场最具代表性的90家企业,可谓强强联合,将两市中的优秀大盘蓝筹股一网打尽。

  上证指数

  中海上证50指数增强型证券投资基金(简称“中海上证50”)是中海基金公司旗下的第一只指数型基金,该基金采用增强型指数化投资的理念,以跟踪上证50指数为主,辅以适度增强的投资,以追求对标的指数的适当超越,使投资者充分分享中国经济增长所带来的良好收益。

  成份股公司:价值创造的中流砥柱

  上证指数:这是由上海证券交易所编制的股票指数,1990年12月19日正式开始发布。该股票指数的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票,其中新上市的股票在挂牌的第二天纳入股票指数的计算范围。该股票指数的权数为上市公司的总股本。

  ◆标的指数综合反映上证市场优质大盘企业整体状况:上证50指数挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股,综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况,具有明显的估值优势。截至2月24日,全部A股的市盈率为25.89倍,而上证50指数样本股的加权平均市盈率为18.15倍。

  截至2010年12月2日,沪深A股市场共有1973家上市公司,中证90指数成份股数量占比不超过5%。我们统计了2000年以来中证90指数成份股每年所创造的营业收入和净利润情况,并将其与全部A股上市公司对比,发现这些数量占比不到5%的公司竟创造了50%以上的营业收入和70%以上的净利润,可见中证90指数成份股是整个A股市场中创造价值和贡献价值的中坚力量。

  由于我国上市公司的股票有流通股和非流通股之分,其流通量与总股本并不一致,所以总股本较大的股票对股票指数的影响就较大,在有些情况下这个股票指数的走势与大部分股票的涨跌相背离。

  ◆标的指数长期获益情况良好:上证50指数的样本股皆为优质蓝筹股,长期获益情况良好。统计表明,指数自公布以来(2004.1.2——2010.2.24)累计上涨125.17%,而同期上证指数上涨101.88%;指数在强市环境中表现更为出色,其中2007年全年上证50指数累计上涨164.38%,超越同期上证指数35.48个百分点。

  中证90指数成份股不仅在价值总量上贡献巨大,同时其盈利效率也优于整体市场。我们统计了中证90指数成份股自2000年以来的净资产收益率情况,并与A股市场的平均水平相比,结果发现,近十年来中证90指数成份股的整体净资产收益率大致维持在16%左右,不仅超过市场整体12%的水平,而且稳定地在每一个会计年度都表现优秀。与市场中其他主要指数成份股的盈利能力相比,中证90指数成份股的表现同样优秀。

  深圳综合指数

  ◆追求超越指数的收益:中海上证50以不低于80%的基金资产跟踪上证50指数,此外,还将用不超过15%的基金资产进行主动投资,以求降低由于交易成本等因素导致的对标的指数跟踪的影响,并力争适度超越标的指数,获取超额收益。

  我们还可以通过观察成份股现金流与盈利的对比关系来考察成份股上市公司的盈利质量,数据表明中证90指数成份股上市公司的盈利质量优于同期其他主要指数成份股。

  深圳综合指数:系由深圳证券交易所编制的股票指数,1991年4月3日为基期。该股票指数的计算方法基本与上证指数相同,其样本为所有在深圳证券交易所挂牌上市的股票,权数为股票的总股本。由于以所有挂牌的上市公司为样本,其代表代表性非常广泛。

  ◆投资建议:中海上证50指数增强型基金是一只高风险基金产品,与股票市场的涨跌有着较高的相关性,在大盘风格明显的强市环境中具有明显优势。因此,该基金适合于风险承受能力强的中长期投资者。

  因此总的来看,无论在价值创造的总量上还是效率上抑或是盈利质量上,中证90指数无疑是最具实力和影响力的那批上市公司的代表。

  深圳证券交易所现已改变了股票指数的编制方法,采用成份股指数,其中只有40只股票入选并于1995年5月开始发布。并且在2015年5月20日增加为500只。所以现深圳证券交易所并存着两个股票指数,一个是老指数深圳综合指数,一个是现在的成份股指数,但从运行势态来看,两个指数间的区别并不是特别明显。

  农银中小盘:关注成长性 投资主题丰富

  具备足够安全性和可投资性的指数

  沪深300指数

  农银汇理中小盘股票型证券投资基金(简称“农银中小盘”)是农银汇理基金管理公司旗下的第4只偏股型基金,该基金精选基本面优良且具有良好成长潜力的中小盘股票,在严格控制风险的前提下采用积极主动的管理手段,以充分分享中小市值上市公司成长过程所带来的收益。

  转眼间2010年已经接近尾声,盘点一下A股的走势我们看到年初到现在国内市场主要指数表现的差异主要集中在规模风格上。代表大盘或者大中盘股票的上证50、上证180和沪深300指数均告下跌,其中以上证50指数跌幅较大,超过20%。而中小板指数和创业板指数则取得显著收益,上涨幅度均超过20%。

  沪深300指数:由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制的沪深300指数于2005年4月8日正式发布。沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值,具有良好的市场代表性。

  ◆以成长性为选股的首要标准:中小盘股票的最大特点是其具有较高的成长性,农银中小盘在选股过程中将采用定量和定性相结合的方法综合考察目标公司的成长性要素,同时综合考察估值水平、盈利指标等其他因素。

  如果站在现在的时点看未来一段时间,我们认为大中盘指数更具优势,其中中证90指数更优。理由可以从安全性和可投资性两个方面来解释。安全性是指目前阶段中证90指数成份股的整体市盈率水平仅13倍(TTM),市净率仅2.1倍,均低于市场中的其他主要大中盘指数,更低于中小盘风格的指数,相对估值优势明显。与此同时,国内股票市场在欧债危机尚未解除、美国经济复苏仍不确定、其他新兴市场国家相继紧缩、国内通胀压力巨大的种种不利因素影响下,行情发展如履薄冰,避险需求逐渐升温,这种情况下具有估值优势的大中盘股票可能得到青睐。

  沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出,丰富了市场现有的指数体系,增加了一项用于观察市场走势的指标,有利于投资者全面把握市场运行状况,也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。

  通过买入并持有未来一段时期内成长性确定且动态估值相对便宜的中小市值公司,有望充分分享中小企业发展的成果。

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