攻守兼备 新兴 消费配置基金优势明显
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摘要:灵活配置型基金业绩相对领先 在前期国金的基金专题报告中 ,我们认为混合型基金(包括灵活配置型和积极配置型品种)相对灵活的资产配置方式,在目前市场处于相对均衡的格局中,具有攻守兼备的特征。今年以来,截至2010年11月底,相对于上证指数近14%的跌幅,积...

  方 丽

灵活配置型基金业绩相对领先

  震荡市中,攻守兼备的灵活配置型基金具备明显优势,尤其是“新兴+消费”配置风格基金表现较好。

  在前期国金的基金专题报告中 ,我们认为混合型基金(包括灵活配置型和积极配置型品种)相对灵活的资产配置方式,在目前市场处于相对均衡的格局中,具有"攻守兼备"的特征。今年以来,截至2010年11月底,相对于上证指数近14%的跌幅,积极股票型基金(国金分类)的加权份额净值平均增长率为1.9%,混合-积极配置型基金为2.42%,混合-保守配置型基金为3.57%,混合-灵活配置型基金的平均增长率最高,为6.07%。灵活配置型基金今年以来的业绩,在积极偏股型基金中领先。

  国金证券数据显示,截至11月30日,积极股票型基金平均净值增长1.9%,混合-积极配置型基金收益为2.42%,混合-保守配置型基金收益为3.57%,混合-灵活配置型基金的平均增长率最高,达到6.07%,同期上证指数下跌了近14%。

  灵活配置型基金业绩分析:

  通过基金管理人市场策略的描述,以及基金实际投资配置情况,国金证券对111只灵活配置型基金抽样分析显示:50%的灵活配置型基金采取在内需型消费、新兴产业和强周期性行业之间的均衡持仓;有20%的灵活配置型基金坚定看好消费类和新型产业;10%左右的基金则偏重配置强周期性行业。此外,还有基金关注主题性投资机会,例如对于低碳、新经济、通胀和人民币市值预期等带来的投资机遇;也有基金弱化行业配置,重点从风险收益比等角度进行选股和趋势投资。

  资产配置灵活调整,获取市场超额收益

  值得注意的是,“消费 新兴产业”配置风格的基金收益最高,截至11月底,今年以来收益达到11.77%;在周期和非周期性行业之间均衡配置风格的基金收益率为3.29%,在同业中表现居中;偏重周期性行业风格的基金今年以来的收益率为1.23%,相对较差。分析人士指出,“消费 新兴产业”配置风格的基金,因为准确反映了市场的预期,提前把握了行情的节奏变化,因而取得了好收益。

  首先,从资产配置的角度来看,今年以来灵活配置型基金的增减仓行为与市场契合度较好。我们分析其相对灵活的大类资产配置,相对同期的业绩比较基准(沪深300指数收益率×75%+上证国债指数收益率×25%),取得了1.4%的超额收益。

  目前,“新兴 消费”的板块配置,在市场风险收益配比上仍然较为合理。新兴产业无论在经济中,还是股市中的比重,长期看都还有提升空间,消费板块将始终是配置的中流砥柱,因此,在未来一定阶段预期市场震荡向上的走势中,灵活配置型基金拥有其在资产配置上的灵活优势。“新兴 消费”的风格在市场上持续具有吸引力。同时,国金证券表示,鉴于未来周期性股票在估值上向上修复的可能性,关注在周期和非周期性股票上均衡配置的蓝筹风格基金品种。 (方 丽)

  新兴+消费配置风格基金踏准市场节拍

  

  从板块配置来看,今年以来,灵活配置型基金的重仓行业板块由周期性行业转向食品饮料、医药生物等必须消费、以及新兴产业方面。我们统计灵活配置型基金在周期性行业的总体配置2010年1季末占基金股票投资市值的66%,而非周期类板块的配置比例为34%;但截至3季末,灵活配置型基金在周期性行业的配置占比下降到占股票投资的54%,非周期类板块的配置比例上升为46%,已经趋于均衡。

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