保本基金分级基金成新基金发行主力
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摘要:看大盘做不了大盘的局面很快将成为历史。上证综指ETF及其联接基金的发行,使基金公司、证券公司、银行渠道联合起来,为投资者提供了非常便捷的方式,实现了在看大盘的同时,以非常低的成本利用大盘指数进行交易。这个产品逐渐发展起来,应该是中国散户绝佳的...

  作者: 袁峰

图片 1 《指数投资与ETF技术的魅力及发展方向》为主题圆桌讨论现场

“看大盘做不了大盘”的局面很快将成为历史。上证综指ETF及其联接基金的发行,使基金公司、证券公司、银行渠道联合起来,为投资者提供了非常便捷的方式,实现了在看大盘的同时,以非常低的成本利用大盘指数进行交易。“这个产品逐渐发展起来,应该是中国散户绝佳的投资品种。”银河证券基金研究中心负责人胡立峰这样评价。ETF是目前交易最为便利、成本较低的场内基金品种。对于普通投资者而言,它可以在二级市场直接买入或卖出,交易便捷;追踪复制指数效率更高,更加准确;无论是长期持有,还是短期波段博弈,不同的投资人都可以找到各自的“兴趣点”。据悉,富国基金在开发上证综指ETF产品的时候,首次在国内市场引入优化抽样复制技术,将国内ETF技术向前大大推动了一步。

  淡季不淡成为今年发行市场的流行色!2011年开年首周,15只新基金齐齐抢滩发行市场。算上正在发行的9只新基金,新基金发行市场将呈现出24只齐发 的“盛况”。市场人士预计,由于基金发行从2010年开始实行5个基金品种渠道同时报批,因此,各家基金公司去年的发行数量都出现翻番现象,而不少基金公司明确表示,今年最少要发4~5只新基金,将会给今年的股市带来源源不断的“活水”。记者发现,在新年的发行潮中,由于开年行情惨淡,一直不受关注的保本基金、分级基金成了发行市场的主角。

  新浪财经讯 在证券市场迎来20年诞辰之际,上证综指也走过了20年的历程。在此之际,富国基金于12月27日在中国上海举办上证综指20周年暨上证综指ETF发行仪式。以下为以《指数投资与ETF技术的魅力及发展方向》为主题嘉宾发言实录。

TAGS:绝佳ETF将是品种富国散户基金投资

  通胀催热保本基金发行

  主持人:朋友们,金融市场的伟大和创新在于不断为人们提供简单、便捷的交易工具,最近20年当中最伟大的金融创新就是 ETF在全球的风靡,ETF平均以高达30%的速度增长,截止2009年已经达到1.032万亿美元,ETF开创的指数化投资新篇章,作为中国证券市场上历史最悠久的指数,上证综合指数在20年之际也将推出ETF产品,ETF究竟有什么样的魅力令全球的资金如此趋之若鹜,未来有什么样的发展方向,上证综指推出这个ETF的意义何在呢?我们接下来要有请上海证券交易所产品部总监助理汤弦先生、中证证券有限公司研究开发部总监宋红雨女士;国泰君安资产管理有限公司总监章飚先生;银河基金研究中心胡立峰先生以及上证综指ETF拟任基金经理,富国基金另类投资部总经理李笑薇女士和我们一起进行互动。

  从2009年的指数基金年,到去年的主题投资热,而当2011年来临之际,通胀压力则催热了基金业的保本基金发行。统计显示,截至2011年1月10 日,除目前正在发行的2只保本基金外,在证监会新基金募集申请情况表上已出现11只保本基金,这其中亦包括国泰、南方等过往保本基金业绩优异的基金公司产 品。其中,国泰基金更是早在去年就在业内率先成立了保本基金投资管理小组,希望将已领先的保本基金业务做大做强。该基金研究部总监沙骎表示,不同于其他类 型的基金,在实际投资管理中,保本基金对于基金经理在固定投资、权益投资,以及大类资产配置选择上都提出了较高的要求,所以,我们希望通过各类专长人才组 合投资小组的方式,来替代理想中的“保本投资全才”。

  如果说刚才那场圆桌讨论的是上证综指在各位市场老兵心目当中地位的话,这一场可能就要切入ETF这个主题了,汤先生,应该说从上交所本身来说对于ETF的发展持着一种什么样的态度?

  2011年保本基金的破冰,被业内认为得益于2010年证监会发布的《关于保本基 金的指导意见》,以及投资需求的旺盛,“至少在政策上,监管部门是鼓励发行更多保本类基金产品的;其次,通胀压力之下,投资者比任何时候都看重本金的安全 性。”在谈到近期基金公司批量上报基金产品时,某创新型券商分析师向记者表示道。

  汤弦:对于ETF这个产品上交所是具有非常大的期望,今年年终的时候交易所提出了四大市场的发展战略,第一次把基金市场提升到一个单独的市场的高度,交易所既要发展股票蓝筹市场也要发展债券市场和基金市场,未来还要进一步发展衍生品市场,所以基金市场是第一次达到这种高度,当做了一个非常重要的品种板块,一个市场的架构来发展,在这个市场当中ETF是一个重要的组成力量,所以我们对于这个产品也给予了很大的期望,因为它也是一个承上启下的品种,未来的一些衍生品我们也是非常希望基于ETF的,对于未来产品的分工架构我们是这样理解的,因为ETF是一个实物产品,今后可能会发行基于指数的期权和期货,但是基于指数的产品肯定是必须基于交易所的,因为完全是技术的原因,如果不是基于现金实物的期权或者期货,这个是必须由上交所来完成的,所以这个分工是非常的明确,我们也都有共识,所以ETF的产品既是发展基金市场的一个主要力量,也是未来上交所发展衍生品市场的一个基础,所以我们对这个品种是非常看重的。

  指数分级基金最“给力”

  主持人:谢谢,那么宋总,从您的角度来看上证综指这支ETF优化抽样的技术对于整个ETF市场的创新来看,您觉得占有着一个什么样的地位?

  新年伊始,新基金发行市场已经硝烟弥漫,各基金公司积极备战创新产品的步伐开始加快。来自证监会网站的最新信息显示,目前已有8只分级基金上报了材料。

  宋红雨:谢谢主持人,大概从现有的20支ETF的情况来看,应该说绝大部分的ETF都使用的是全复制的方式,当然这里可能有因为个别股票不能投资,可能会用到一些所谓的抽样或者是替代,应该说在上证综指ETF之前我们还没有优化抽样复制这样的一项技术,随着这个产品的推出,首先实现了零的突破,这是一个很大的突破,今后可以用于ETF标的的指数资源就大大拓展了,这是一。二是通过抽样复制的投入使用,原来限制ETF在实际管理运作中的一些问题都可以得到比较有效的解决,比如说很多ETF基金管理人都会面临着一些法规的限制,不能投资的一些股票,比如有股东关联关系的股票,或者是一些长期停牌的股票都不能投资,随着这种技术的出现,我想这些问题都可以得到很好的解决。

  种种迹象表明,分级基金有望成为2011年基金新品扩容的主力军,而与此相呼应的是,今年首只分级基金产品、也是国内首只以中证500指数为投资目标的分级基金——信诚中证500指数分级基金,已于新年第一周在建行等各大渠道发售。

  主持人:章总,我们知道国泰君安应该说是ETF套利的大机构,对于机构的影响来说,您是怎么看上证综指的这支ETF的?

  作为2011年分级基金的“头炮”,信诚中证500指数分级基金主要采用数量化指数投资方法,来实现对中证500指数的有效跟踪。值得注意的是,在A股 成为2010年全球最差市场之一的落幕演出中,中证500指数成为A股一道靓丽的“风景”。据Wind资讯统计,上证指数2010年全年累计下跌 14.31%,而作为小盘风格代表的中证500指数累计上涨10.07%。

  章飚:我觉得对于ETF而言背后的指数很关键,想买什么指数就买什么ETF,所以对于我们这样的机构,在看ETF的时候可能和其他的ETF是没有什么两样的,但是这个ETF的接受面很广,可能温总理也会买这个,这个指数从我们设计者,操作者的层面倒是存在着很多挑战,其实做完了上证综指的ETF,我觉得ETF在技术上已经进一步完善了,在此之前应该说都是一样的,当然以后还有其他的东西,所以我觉得其实上半场大家已经说得很全面了,包括配置,丁圣元先生说已经非常全面了,现在关键是ETF只有2%的投资者能够想到,所以这种交易成本很低的东西,不要只有2%的投资者知道 ETF,有20%-30%的投资者知道ETF的话这个市场就会更稳健,更稳定,投资者的交易成本也会更低。

  货币基金或坐享“升”机

  主持人:所以无论是什么样的投资者都应该更多参与参与ETF的投资中来。

  2010年,央行收紧银根动作频频,一年内六次上调存款准备金率,两度加息。展望2011年,国联安货币市场基金拟任基金经理冯俊认为,2011年央行 的加息步伐或将加速,但市场利率上行后,债券价格下跌至低位,到期收益率提高,对新发行的货币基金有建仓优势。另外,在当下A股市场降温的情况下,投资者 的风险偏好趋于下降,这时,投资者不妨通过认购新货币基金,来分享加息后带来的“升”机。

  章飚:至少应该关注。

  “在A股市场降温的情况下,安全性和流动性较 高的货币基金重新引起了投资者的瞩目。”冯俊表示,“货币基金是风险程度最低的基金产品,它主要投资于短期货币工具,如国债、政府短期债券、信用等级较高 的企业债券、央行票据、商业票据等短期有价证券。所以对于很多希望回避证券市场风险的企业和个人来说,货币市场基金是一个天然的避风港,它能在保持低风险 度的同时,实现较为稳定的收益。”

  主持人:就是成为配置中的一个选项,那么接过章总的话题,如果是只有2%-3的投资者关注,是不是ETF对投资者没有意义才不关注,但是大家没有认识到。

  年内亮点

  胡立峰:应该说是相当有意义,认知程度也是相当不错的,我向大家报告一组数据,中国基金业的规模从07年最高32700 亿一直到现在的2.3-2.5万亿,一直在这个位置徘徊已经很久了,在过去08-10年这三年,中国不同类型的基金中只有指数基金的规模在不断增长,其他类型的基金规模事实上都在不断地流出,这是给我们一个非常严峻的课题和挑战,其实我们在这个市场当中有一批聪明的投资者在不断地买这个交易所的指数基金,不然也不会在08年指数平均跌了60%左右的情况下,难以解释那一年指数基金却会大幅度的增加,09年就不用说了,基本上都是在增加,现在从中国基金业投资者的结构来看,基金份额比较稳定的基本上就是两种,一种就是早年的封闭式基金,一种是指数基金,虽然不断地有人出去,但是也不断有人进来,这也表明富国推出这个指数基金,未来应该是很有前景的,这也给中国基金业提出了一个挑战,为什么股票型基金在过去的三年当中不断地在净流出,事实上这也给了我们一个很深刻的提示,或许我们原有股票方向的销售渠道要发生重大的转变,今天是上交所和富国基金,所以我们也觉得交易所的基金很有可能会越来越成为中国基金业发展的重要组成部分,还有就是交易所体系的基金交易的便捷以及低成本,同样在场外的一个指数基金,它的成本是上证综指交易所指数基金成本的10-20倍左右,所以我觉得在这方面应该会得到越来越多投资者的青睐。

  主题类基金高密集发行

  主持人:只是随着时间的推移大家要有一个逐渐的认知,这个数字一定要从2%-3%转化到20%-30%。

  2011年,随着市场需求的进一步释放,基金公司对消费、新兴产业等具有鲜明特色的主题类基金的设计也开始与时俱进,以求紧跟政策和市场的脚步。 

  胡立峰:应该是可能的。

  紧扣“十二五”规划中的产业是大多数主题基金投资重点。目前,在光大、建行、邮储等各大银行发行的中欧新动力基金就是代表之一,该基金更加紧扣“十二 五”规划,囊括了新能源、高新技术和内需拉动三大主题,投资内容更加丰富。此外,信达澳银产业升级股票型基金和新华中小市值优选基金,也都以“十二五”规 划为中心,新兴产业和大消费为两个基本点,针对市场进行布局。

  主持人:李总原来是在海外工作的,在海外市场来看,ETF刚才说了一组数据,海外市场对它的青睐程度已经有1万亿美元的资金在投资ETF,请您给大家介绍一下海外市场ETF的发展状况。

  不过,中小盘股高收益的同时也意味着高风险的存在。对此,新华基金投资总 监王卫东认为,“目前,高度集中了新兴产业题材的中小盘股相对大盘股的溢价较高,但新兴产业的发展自然不会是一两年的事儿,而是未来30年的事儿。当然, 有的股票已反映了未来5年的增长,有的反映了未来一年的增长,那些单边、过快上涨的股票会遭遇调整,但能代表未来核心竞争力的潜力个股即便经历短暂调整, 也还会继续增长。”

  李笑薇:最初应该是在1993年,到2001年基本上一直都是在上涨的,如果看同期指数本身是起起伏伏,动荡是非常大的,这说明在ETF的这种基金形式是被越来越多的投资者所认识,尤其是在2008年,就是在股市大跌的情况下,其实ETF基金是有净流入的,而传统的股票基金是净流出,所以这里也体现出ETF本身的一个特点,首先就是很透明,然后是低成本,交易便捷,所以这也是受到了越来越多投资者青睐的原因。

  中欧新动力基金拟任基金经理苟开红表示,“十二五”规划总结起来可归为两点:一是提出要转变经济增长方式,新兴产业 在未来将受到政策的大力扶持;二是提高“消费”的重要性。在这样的经济环境下,新能源、高新技术和消费板块将是2011年的几大投资主线,也将贯穿于今后 一个较长的周期之内。

  主持人:您有没有预计过比方说上证综指的ETF推出之后投资者的偏好度?

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